ADNOC übernimmt Covestro endgültig – doch der Marktwert des Chemiekonzerns stürzt ab
Emma Günther
ADNOC übernimmt Covestro endgültig – doch der Marktwert des Chemiekonzerns stürzt ab
ADNOCs Übernahme von Covestro nähert sich dem Abschluss – nach einem Squeeze-out-Angebot vom 20. März
Die Transaktion markiert die finale Phase eines Prozesses, der mit der Übernahme des Unternehmens Ende 2025 begann. Unterdessen ist der Marktwert des Chemiekonzerns seit dem Abschluss der Übernahme stark gesunken.
In einem separaten Schritt fusionieren ADNOC und OMV ihre Kunststoffsparten zur Borouge Group International. Das neue Unternehmen wird nach dem geplanten Abschluss der Transaktion Ende März 2026 zum viertgrößten Kunststoffproduzenten der Welt aufsteigen.
Der aktuelle Aktienkurs von Covestro liegt bei 59,54 Euro pro Aktie – knapp über dem festen Barangebot von ADNOC in Höhe von 59,46 Euro. Doch die Bewertung des Unternehmens ist von rund 14,7 Milliarden Euro Ende 2025 auf 12,35 bis 12,41 Milliarden Euro Anfang 2026 gefallen. Dieser Rückgang folgt auf einen Einbruch des EBITDA um 31 Prozent im Jahr 2025 (auf 740 Millionen Euro) sowie die bevorstehende Börsenabnotierung, die durch den Squeeze-out des Mehrheitsaktionärs XRG vorangetrieben wird.
Das hohe Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 98,3 im Jahr 2026 spiegelt eher die Übernahmebedingungen wider als die tatsächliche Profitabilität. Mit dem Fortschreiten des Squeeze-outs werden Covestros Aktien bald aus dem öffentlichen Handel genommen.
Fusion zu globalem Kunststoffriesen Parallel dazu bündeln ADNOC und OMV die Unternehmen Borealis, Borouge und Nova Chemicals unter dem Dach der Borouge Group International. Der fusionierte Konzern wird künftig den viertgrößten Kunststoffproduzenten weltweit stellen. Als CEO wurde Roger Kearns ernannt, während Stefan Doboczky die Position des Chief Commercial Officers (CCO) übernimmt.
Deutsche Chemieindustrie vor schwierigem Jahr 2026 Die Branche in Deutschland steht vor weiteren Herausforderungen: Das Ifo-Institut prognostiziert Produktionsrückgänge und Stellenabbau. Gleichzeitig sieht ein neuer Tarifvertrag Lohnerhöhungen von 2,1 Prozent im Jahr 2027 und weiteren 2,4 Prozent 2028 vor.
Die Börsenabnotierung von Covestro steht nun unmittelbar bevor, während ADNOC die vollständige Kontrolle über das Unternehmen festigt. Trotz des leichten Aufschlags gegenüber dem Übernahmeangebot konnte der breitere Wertverlust der Aktie – bedingt durch die schwache finanzielle Performance – nicht aufgehalten werden.
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Für die Borouge Group International wird die Fusion die globale Kunststoffbranche neu ordnen. Das Führungsteam des neuen Konzerns ist bereits eingesetzt, der Abschluss der Transaktion für Ende März geplant. Unterdessen bereitet sich die deutsche Chemieindustrie auf ein schwieriges Jahr vor – mit Lohnsteigerungen, die in einen Kontext erwarteter Stellenstreichungen fallen.
